A grande recessão: será que terminou?

Há luz no fim do túnel para os capitalistas?

Para os capitalistas, esta grande recessão poderia estar mais ou menos acabada, mas o nível de capacidade ociosa na indústria e construção, juntamente com o nível de endividamento das empresas, governo e famílias significa que esta recuperação pode ser atrofiada.

Toda grande economia capitalista percebe agora que não tem capacidade de mais de 30% a mais do que ela precisa para atender à demanda. Isso é um recorde de excesso de capacidade na indústria.

Para os capitalistas, esta grande recessão poderia estar mais ou menos acabada. O ritmo de declínio nas principais economias capitalistas diminuiu no segundo trimestre deste ano. Na verdade, em algumas das principais economias, como a Alemanha e a França, a produção nacional subiu. E, em algumas menores, como a Austrália e a Noruega, houve um pequeno aumento no crescimento. Há luz no fim do túnel para o capitalismo – talvez.

Ao mesmo tempo, as grandes economias capitalistas menos maduras, como a Índia e a Indonésia, continuam a crescer, enquanto a China também manteve crescimento positivo. De fato, em países menos desenvolvidos da Ásia, nas economias capitalistas que contribuem com cerca de 10-15% da produção mundial, a produção industrial está crescendo fortemente.

Os mercados de ações das principais economias têm experimentado uma manifestação maciça do crescimento dos preços. Do começo de março para cá, houve um aumento de 50% nos preços das ações, conduzido pelo setor financeiro e de ações de bancos.

O epicentro da crise que desencadeou tudo foi o mercado imobiliário, em especial dos EUA, mas também na Europa e outras economias capitalistas. Os preços das casas, nos EUA, caíram em média 30%, no seu pico, e quedas semelhantes foram sentidas no Reino Unido. Vendas, transações e pedidos de hipotecas caíram em mais de 75%. Mas nos últimos meses, tem havido uma estabilização das vendas e até mesmo um pequeno aumento nos preços em certos países.

A OCDE e outros analistas econômicos já atualizaram suas estimativas de crescimento da produção nacional para as grandes economias. Eles agora esperam que o PIB volte a crescer na Europa e nos EUA neste terceiro trimestre de 2009, com o Reino Unido talvez mais lentamente, mas deve se recuperar até o Natal.

A OCDE prevê agora que a grande recessão, que começou oficialmente em 2008, terá feito cair em 3,7% as 7 principais economias capitalistas neste ano, seguindo a queda de 4% em 2008.

Portanto, esta recessão vai significar que as 7 principais economias terão perdido 10% da produção nacional em menos de 18 meses. Mas é ainda pior, se você levar em conta a perda de produção potencial que deveria ter sido alcançada por essas economias capitalistas, algo em torno de 3% ao ano. Com efeito, 15% da produção foi perdida para sempre.

Também surpreendentemente, vimos uma queda no comércio mundial, próximo de 15% em termos reais desde o início da Grande Recessão – todo o mundo capitalista foi envolvido. Mas agora parece que o comércio vai se recuperar em 2010.

Quanto ao sistema financeiro mundial, o FMI estima o prejuízo total da trituração de crédito de US$ 4,1 trilhões, ou 6-7% do PIB mundial, que foi perdida para sempre. O FMI calcula que os bancos dos EUA perderam cerca de 60% de seus lucros, enquanto os bancos europeus admitiram as perdas de cerca de apenas 40%. O BCE (Banco Central Europeu) diz que os bancos da Zona do Euro tiveram US$ 300 bilhões em perdas adicionais.

A questão chave agora é saber se os bancos e outras instituições financeiras (seguros, fundos de pensão e fundos de hedge) levantaram capital suficiente para cobrir as perdas futuras (assumindo que essas instituições também podem obter lucros a partir de agora para ajudar a reabastecer as reservas de capital).

Os últimos dados mostram que, globalmente, as instituições financeiras aumentaram menos em capital novo do que as suas perdas. Isto sugere que, se os governos não estão preparados para entrar com outra ajuda, os bancos não serão capazes de expandir o crédito por algum tempo à frente, na tentativa de aumentar as reservas e capital para atender aos níveis de adequação de capital. Este é o verdadeiro sucesso para o futuro crescimento econômico global.

Assim, os bancos não vão ajudar o crescimento econômico para os próximos dois anos, pelo menos, a não ser que possam levantar mais capitais e que implica um financiamento há mais do Estado, de talvez US$ 200 – $500 bilhões, um resultado improvável.

Isso porque, os governos dos países desenvolvidos já injetaram US$ 11 trilhões de fundos do contribuinte, ou um quinto da produção mundial, de apoio ao setor financeiro. Isso envolve a maior entrada de dinheiro dos contribuintes desde a Segunda Guerra Mundial.

A Grande Recessão tem sido extremamente prejudicial para o capitalismo. Mas a recuperação econômica está agora à frente – não há luz no fim do túnel, talvez – para o capitalismo.

Mas para a classe trabalhadora, a Grande Recessão tem um longo caminho a percorrer ainda. O desemprego está aumentando fortemente. Nos EUA atingiu 9,7%, o nível mais elevado em 26 anos e deverá crescer acima de 10% até o final do ano. Se você incluir todas as pessoas que recebem algum tipo de benefício, há 15 milhões de americanos agora à procura de trabalho.

Cerca de 4,3% das casas no EUA, ou uma em cada 25 propriedades, estavam em ações de execução no segundo trimestre, como informou no mês passado, em Washington, a Mortgage Bankers Association. Isso é a perda de mais de três décadas, conforme os dados, e os empréstimos em atraso de pelo menos 90 dias, ao ponto em que o processo de despejo subiu para 7,97%, o maior já registrado.

A classe trabalhadora dos Estados Unidos teve um enorme prejuízo. Houve uma diminuição média de 2.000 dólares na renda real das famílias em 2008, a maior queda anual em 40 anos! A renda real para os americanos médios está agora de volta onde estava 12 anos atrás.

A desigualdade de renda e da riqueza aumentou nos EUA, já que a pobreza reduziu em 20% os domicílios. Há apenas 25 anos, os melhores 20% dos lares americanos tinham 45% de todos os rendimentos, em 2008, essa participação atingiu mais de 50%.

O número de endividados permanece em níveis recordes – em torno de 18-19% do rendimento médio. De acordo com uma pesquisa recente realizada pela ACNielsen, os americanos estão “entre as pessoas mais sem dinheiro no mundo”, com 22% de sua população afirmando não ter dinheiro depois de ter pago suas despesas essenciais.

O grande desastre foi o resultado da desvalorização dos imóveis e as perdas decorrentes, onde os americanos que compraram tiveram que apelar às suas contas de aposentadoria para garantir um pagamento menor do que havia adquirido.

Desde o início da grande recessão, a riqueza das famílias caiu em 20%, com US$ 14 trilhões sendo perdido em termos de valor – US$ 5 trilhões no valor das casas; US$ 6 trilhões no mercado de ações e outros US$ 3 trilhões de outros investimentos.

É a mesma história no Reino Unido, onde as estimativas do banco HBOS era que uma média de £ 31.000 por família foi perdido em termos de riqueza, devido à grande recessão: £ 422 bilhões nas quedas dos preços da habitação e £ 393 bilhões de preços mais baixos nos demais produtos. Esta é a primeira queda desde 2001. Trabalhadores britânicos tentaram reduzir as suas dívidas nesse sentido e foram forçadas a pagar suas hipotecas. Mesmo assim, o patrimônio líquido (após a redução da dívida) caiu 10% em 2008.

Então, que tipo de recuperação é que podemos esperar agora?

Os otimistas da esperança capitalista dizem que será em forma de “V”. Isso significa que eles esperam que a queda acentuada na produção mundial e os lucros serão espelhados em sentido inverso por uma forte recuperação. As perdas sofridas durante a grande recessão serão rapidamente recuperadas e serão negociadas como se faz no capitalismo.

Esse é o ‘tipo natural’ de recuperação sob o capitalismo e foi experimentado, por exemplo, após a grande queda de 1974-5, que se seguiu após cinco anos de forte crescimento econômico do capitalismo antes de cair em uma recessão ainda mais profunda em 1980. Mas isso não pode acontecer neste momento.

Na recuperação natural, a recessão reduz o custo de produção e desvaloriza o capital suficientemente para elevar a rentabilidade, para que as empresas capitalistas continuem de pé. Unidades de desemprego abaixo dos custos de trabalho e as falências e aquisições para reduzir os custos de capital. Depois, gradualmente, as empresas começam a aumentar a produção novamente e, finalmente, começam a investir em capital novo e recontratar os do “exército industrial de reserva” sem emprego. Isso aumenta a demanda por bens de investimento e, eventualmente, os trabalhadores começam a comprar mais bens de consumo e a recuperação caminha normalmente.

Mas tal é o excesso de capacidade ociosa na indústria e na construção desta vez, e tal é o nível de endividamento acumulado por empresas, governo e famílias que essa recuperação pode ser atrofiada. Afinal, todas as grandes economias capitalistas agora acham que têm capacidade de mais de 30% a mais do que elas precisam para atender à demanda. Isso é um recorde de excesso de capacidade na indústria. A produção está tendo que se levantar, de alguma forma, antes de novos investimentos serem considerados.

Poderia assumir a forma de um “U”: o que é chamado de recuperação de desempregados, como vimos, após a recessão de 1991-2. No início de 1990, as empresas renovam seus investimentos lentamente e com isso, fica travada a recontratação dos trabalhadores por vários anos. Assim, o crescimento econômico é lento em retomar.

Ele poderia até se tornar “W”. Haveria um duplo mergulho. O peso do excesso de capacidade e a dívida seriam demais para permitir a recuperação das despesas de consumo e investimento, assim que a recuperação econômica venha a ser de curta duração e as principais economias capitalistas mergulharem de novo em recessão. Foi o que aconteceu em 1980-82. Levou duas recessões para chegar a se recuperar.

Pior ainda, a recuperação pode levar uma forma “L”. Como no Japão após o colapso da bolha de crédito grande lá em 1989, a economia ficou estagnada durante uma década inteira. Enorme dívida se acumulou nos bancos e em vez de escrever estas fora, e causar grandes falências e de uma crise bancária dos contribuintes, o governo japonês a usou para salvar os bancos com empréstimos e garantias. Os bancos, por sua vez sentaram-se sobre as suas dívidas, mas não emprestaram dinheiro para novos investimentos. Isso soa semelhante ao ambiente atual.

Mas, provavelmente, a recuperação será mais como um sinal de “raiz quadrada”. A grande queda na produção é longa. Agora haverá uma recuperação. Mas vai ficar aquém de restaurar a taxa de crescimento econômico alcançado antes da grande recessão. Em vez de 3-4% ao ano, a produção nas principais economias estará mais perto de 1-2% ao ano. Isso não será bom o suficiente para restabelecer a rentabilidade a níveis anteriores. O sistema capitalista, assim, corre o risco de uma nova queda ainda maior no caminho.

17 de Setembro de 2009.